揭開 00929 的面紗：科技優息與內扣費用，投資的機會與代價
自 2023 年 6 月 9 日掛牌上市以來，復華台灣科技優息 ETF（台股代號：00929）便以其「科技類股」與「每月配息」的兩大特色，迅速成為市場上的焦點，資產規模一度衝上 2,600 億台幣。然而，從目前 1,541 億台幣的規模來看，似乎經歷了一波資金的流出。究竟這檔明星 ETF 的魅力與背後隱藏的機會成本是什麼？讓我們深入探討。
一、 費用：數字背後的不小負擔
00929 的經理費和保管費加總為 0.33%，以其千億規模而言，這部分算是相當透明且合理。然而，真正值得關注的是「內扣總開銷」。
- 2023 年： 由於成立於 6 月，半年的內扣總開銷為 0.56%。
- 2024 年： 全年的內扣總開銷高達 **0.82%**。
這 0.82% 的費用，意味著投資人的資產在還沒開始計算報酬之前，就已經先付出了不小的代價。這筆費用在 ETF 的淨值中默默扣除，往往容易被投資人忽略，但卻是真實侵蝕總報酬的隱形成本。
二、 選股邏輯：看似嚴謹，實則寬鬆
00929 的選股邏輯以追蹤「台灣上市上櫃科技優息指數」為主，其過程可分為幾個階段：
- 母體篩選： 從市值前 200 大且市值超過 50 億台幣的電子科技類股中選出。
- 流動性檢驗： 確保股票交易量足夠，避免換股時產生高額交易成本。
- 初階條件篩選： 這是最有趣的部分。篩選標準包括：
- 252 日波動度屬前 90% 低。
- 近三年平均股息殖利率屬前 90% 高。
- 近五年現金股利變異係數屬前 90% 低。
- 近五年平均本益比與近三個月平均本益比之差額屬前 90% 高。
- 連續三年股東權益報酬率（ROE）為正值。
從這些條件中，我們可以發現，除了最後一項 ROE 要求較為明確外，其他幾項的「90%」標準相當寬鬆。這意味著只要公司的表現不掉到後 10%，就能輕鬆通過初步檢驗。這些條件更像是「基本要求」，而非嚴格的「精挑細選」。
三、 核心策略：單純的股息至上主義
真正讓 00929 脫穎而出的核心策略，是在通過上述初選的股票中，最終選出「最近一年度股息率前 40%」的公司。
這代表：
- 它不選最強的，不選成長最快的，它只選股息率最高的。
- 加權方式也以股息率為主要依據，並設定單一公司權重不超過 10% 的上限。
這種純粹以股息為導向的策略，與另一檔熱門的 0056 不謀而合，都體現了一種「完全以股息為依歸」的投資哲學。
四、 報酬率的機會成本：44% 的巨大落差
股息策略的機會成本在 2024 年顯露無遺。
- 00929 全年績效： 4.06%
- 0050 全年績效： 48.15%
這一年，00929 遠遠落後 0050 44% 的總報酬率。
這 44% 的報酬率差異，不是一個小數字。 它代表著：
- 投入 100 萬，獲利金額相差 44 萬。
- 資產累積階段的投資人，捨棄了資產高速成長的機會。
- 退休提領階段的投資人，捨棄了讓資產池變得更大、更穩固的機會，進而影響每年的提領金額。
許多人追求高股息是為了現金流，但更好的總報酬，無論在任何階段都意味著更豐厚的「成果」。無論你是想加速資產累積，還是為了更有底氣地退休提領，最終決定你財富自由程度的，永遠是「總報酬」，而非單純的股息率。
在追求每月穩定的現金流時，我們必須清楚地認識到，這背後隱藏的可能是巨大的機會成本。